本轮钢价止跌反弹的另外一个原因在于钢厂补库存。自2月份42CRMO合金管价格开始下跌后，一直持续到6月底，在钢价不断下跌的过程中，钢厂也不断降低铁矿石库存。根据我的钢铁网的统计，国内大中型钢厂的原材料库存可用天数从37天下降至24天，同时铁矿石价格从高峰时的160美元/吨下跌至110美元/吨。低价的铁矿石对国内钢厂产生了较大的吸引力，加上国内钢厂铁矿石库存处于低位，因此钢厂开始加大铁矿石采购力度，使得铁矿石价格出现一轮明显的上涨走势。
 需求疲软制约钢价上行空间。根据冶金工业规划研究院统计数据，2013年我国粗钢产能逼近10亿吨，2012年底我国粗钢产量7.16亿吨，产能明显过剩。在产能过剩的格局下，产量弹性使得供给可以迅速匹配需求，当需求或者预期需求稍有改善之时，巨大的潜在产能便能快速释放供给。另外，多种原因也使得钢厂主动减产意愿不强，2012年钢价持续低迷下行，但是粗钢产量下降并不明显即是例证。在“高产能、低减产意愿”的行业格局下，42CRMO合金管需求变动便成为驱动钢价上下波动的核心动力。基于这样的逻辑推理，我们构筑了自上而下的需求分析框架，包括宏观需求指标和微观需求指标。宏观指标领先判定钢价运行趋势，微观需求指标同步验证先行判断。主要的宏观经济指标数据均处于下行趋势中，从宏观需求指标观察，我们认为钢材的下游终端需求处于疲软态势。从需求的微观指标观察，西本新干线监控的线螺周度采购量数据维持在2万吨附近，低于高峰时期的需求量，也印证终端需求处于疲弱态势。
总体而言，由于产量高居不下，下游需求疲软的中长期矛盾难以缓解，我们认为螺纹钢走势将延续当前的区间震荡格局。就交易而言，建议投资者可以围绕3500元/吨-3700元/吨进行高抛低吸从A股陷入低谷的6月下旬到现在，中国官方PMI制造业指数符合预期，李克强总理再三强调“维稳”，最近召开了以稳重求进为工作总基调的中央政治局会议，这些都说明42CRMO合金管市场和政府都希望能逐步将中国经济拉回正常运行轨道。经济的企稳对于中国来说是必要的，对和A股关联度较高的螺纹钢价将起到支撑作用。www.tjhytggc.com