今年上半年，“三去一补一降”的工作取得了不同程度的进展。其中，去库存进展比较明显，制造业去库存一直在持续，目前库存水平比较低。由于各级政府采取了一些针对性的办法，房地产去库存也取得了一些进展。

　　不过，高压合金管去产能则遇到了一些挑战。刚开始，中央一些去产能的政策部署影响比较大，有些领域去产能的力度也比较大。但是，一季度出现部分一二线城市房价快速上涨的情况，带动了房地产投资增速的反弹。而房地产是拉动面很宽的行业，相关联的钢铁、铁矿石等大宗商品价格也跟着迅速反弹。

　　这个反弹要从两个方面来看。一方面，大宗商品的价格可能在去年年底就触底了，适度的反弹是正常的。比如，高压合金管行业里最好的企业宝钢、沙钢也开始出现亏损，这意味着高压合金管的价格可能已经接近底部，或者说PPI可能接近底部了。但另一方面，有些大宗商品的价格反弹有些过大，比如螺纹钢一度涨了百分之七十，这就导致有些行业本来准备去产能，看到价格上涨，就停顿下来，甚至有些已经关停下来的产能，又开动起来。

　　不过，虽然一二线城市房价出现了较快上涨，但是房地产大的供求关系并未改变。构成房地产70%的城镇居民住宅的需求峰值在2014年已经达到了，今年一季度的反弹并没有改变这个基本格局。部分一线城市房价上涨有人员、资源向大都市圈聚集的因素在里面，所以，房地产投资增长也是区域性的，从时间上看也就一个季度的时间，二季度就开始回落。

　　房地产业的这种变化客观上推迟了去产能的进度，钢铁、煤炭等行业本来准备去产能，后来却又扩产能，但最后发现产能还是过剩的，还要继续推动去产能。这样折腾，对中国经济平稳触底是一个扰动。扰动之后会回归正常的轨道，也会带动房地产的相关行业回归到正常水平。
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