过去的一个月来，35CRMO合金管期货连续下跌，跌幅之大、跌速之快出人意料。岁末资金紧张成为压垮焦炭现货价格的最后一根稻草，失去现货支撑的期价则呈跳水之势，市场心态也迅速转差，利空消息的风吹草动都会让市场感受到阵阵寒意。市场悲观预期形成之后，钢厂与贸易商都选择了降低焦炭库存水平，近期天津港口库存与钢厂库存均较前期有所下降。2007年之后，全球经济经历了金融危机的洗礼，美国、日本与部分新兴市场经济体纷纷实施宽松货币政策来应对经济困难，在政策刺激作用下，美国经济率先摆脱衰退。在经济内生动力与刺激政策双重作用下，美国经济成为全球经济复苏的主要动力。QE退出则让美国经济增长再次回到依赖经济内生动力的路径上，就近期而言，政策推力的消退将延缓其经济复苏的势头。而更值得关注的是，QE退出又会造成资金回流美国，进而冲击新兴市场经济。预计2014年世界经济复苏动力仍然偏弱，中国外围经济环境仍不乐观。
中国经济在经历了短暂反弹后，35CRMO合金管显示出再次趋弱的迹象，汇丰PMI、工业增加值、全社会用电量与铁路货运量等数据的回落便是很好的例证。2014年上半年或将再度迎来刺激政策的空窗期，在缺乏外部刺激且内生动力不强的情况下，预计2014年上半年我国宏观经济将趋势性回归弱势。
对煤—焦—钢需求拉动最为直接的因素是房地产投资与固定资产投资。2013年以来，即便房价上涨，房地产板块股票却连连下挫，显示市场对房地产行业持谨慎态度。地价与融资成本的走高让房地产供给成本居高难下，而贷款利率高企又将抑制购房需求，房地产市场滞胀或已渐行渐近。基于对房地产行业的偏悲观预期，预计房地产开工率难有明显改善。地方债台高筑与融资成本高企又将限制固定资产投资的冲动与能力，35CRMO合金管固定资产投资同比增幅料难走高。www.tjhytggc.com