本周宏观层面美国非农数据及气球事件对黑色商品价格造成一定负面影响。从基本面来看，铁水持续稳步上升，电炉厂开始复产，供应增加确定性较大。库存方面，从历年农历季节性来看，20G锅炉管库存处于良性状态，螺纹库存情况明显优于热卷。需求端根据百年建筑调研情况来看，整体需求复苏程度开工率及到岗率均低于预期，接下来两周正式进入需求验证期。春节前60天，20G锅炉管价格受强预期影响，螺纹钢盘面涨幅13.7%，处于自2010年以来春节前60天最大涨幅，从目前房地产销售及开工情况来看，节后需求可能难以支撑春节前接近500点涨幅，我们预计在宏观层面没有进一步利好政策出现之前，春节后3-4周需求验证期指初盘面或将以震荡偏空走势为主。观望元宵节过后，电炉厂开始陆续复产。废钢资源依旧紧缺，电炉厂复产增多，废钢价格逐步上行，开始挤压电炉厂生产利润。目前华东、西南半数以上电炉厂已经复产，华南地区复产电炉厂较少。根据我们的测算，目前电炉厂点对点平电生产利润约为-123元/吨，若电炉厂年前有废钢囤货，年后仍有盈利，若废钢库存较少，年后生产利润或将大幅压缩。